A cotação do dólar frente ao real caiu consideravelmente em 2022. Desde o início do ano a queda da moeda americana frente à moeda brasileira é de aproximadamente 14%. Como mostra o gráfico abaixo, no último pregão de 2021 o dólar era negociado a R$ 5,575, atualmente a moeda está sendo negociada à um nível próximo a R$ 4,77 (cotação do dia 30/03/2022).
Taxa de Câmbio (Dólar/Real)
Quais fatores impulsionaram a valorização do real?
O movimento de valorização do real acontece em um cenário de muitas incertezas. Internamente, talvez a principal delas seja a eleição presidencial que acontece em outubro, contribuindo também para aumentar o debate em relação aos desafios fiscais do país. Além disso, um fator exógeno que altera diversos fatores importantes para a determinação da taxa de câmbio é a guerra na Ucrânia.
O conflito entre Rússia e Ucrânia fez com que os preços de diversas commodities, que em grande parte já estavam pressionados, aumentassem consideravelmente, beneficiando a balança comercial do Brasil e algumas das principais empresas da bolsa brasileira.
Cabe destacar também, do ponto de vista das contas públicas brasileiras, que o cenário positivo para as commodities eleva a receita pública diretamente e também através do efeito inflacionário, contribuindo para uma melhora de curto prazo.
Além disso, para controlar a inflação, o Banco Central brasileiro promove um dos ciclos de aperto monetário mais agressivos do mundo. Esse movimento de elevação da taxa de juros acaba atraindo fluxo estrangeiro para o país o que contribui para fortalecer o Real. Essa perspectiva comparativa de elevação rápida e nível elevado de taxa de juros fica bem representada nos gráficos abaixo retirados do Relatório Trimestral de Inflação do Banco Central.
Relatório Trimestral de Inflação (Março/2022) do Banco Central do Brasil
Variação de Taxa de Juros (p.p.) desde Fevereiro/2021
Fonte: Bloomberg
Taxas Básicas de Juros
Fonte: Bloomberg e Bancos Centrais
O que podemos esperar daqui para frente?
Alguns analistas acreditam o movimento positivo para o Real ainda pode continuar no curto prazo. Entretanto, olhando para um horizonte mais longo, ao final de 2022 por exemplo, a perspectiva das principais instituições é de que o preço para o real volte ao patamar de R$ 5,20/5,30.
